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短期风险缓和

来源:国诚投资 作者:陈盛 2019-01-21 09:12:55


一、走势回顾


周五(1月18日),沪深两市集体高开,随后大消费和资源股双管齐下,尽管多只前期热门个股大跌拖累创业板指一度翻绿,但白马股稳住局面后,有色、钢铁等二线蓝筹接力上扬,上证综指逼近2600点,个股也迎来普涨格局。

截止收盘,上证综指收涨1.42%报2596.01点,时隔一个月后再次站上60日线;深证成指涨1.49%报7581.39点,创业板指后来居上收涨1.45%报1269.5点;上证50涨近2%,万得全A涨1.3%。两市成交3266亿元,量能较上日同期有所放大。

上周,上证综指延续涨势,周涨1.65%的同时,周K也迎来三连阳;深成指涨1.44%,创业板指涨0.63%。


二、策略观点


本周主要指数涨势良好,上证综指站上60日线并再次来到2600关口位置,但两市量能尚未有显著扩张。市场交投热情和赚钱效应较前期有显著改善,表现为在热点概念之间轮动的结构性行情。短期市场风险暂为缓和,消息面利好加持,共同促成市场风险偏好的提升。

从目前中美两方表态来看,中美贸易关系可能取得进展。中国商务部新闻发言人称,应美国财长姆努钦、贸易代表莱特希泽邀请,中国国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美,就中美经贸问题进行磋商。此外,据美国媒体18日报道,白宫说第二次美朝领导人会晤计划于2月下旬举行。鉴于美国方面同样开始受到其国内经济与金融市场表现的掣肘,双方有望在本轮次贸易谈判中取得实质性进展,做出必要的妥协和让步,达成一定程度上“双赢”的局面,为中期经济与市场修复赢得重要时间,同时也有利于缓和短期市场情绪面的担忧。

外资入市的趋势进一步强化。1月14日,国家外汇管理局发布消息称,为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求,经国务院批准,合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。这意味这时隔五年后,QFII总额度扩大一倍,按当下汇率计算,A股或有望迎来超1万亿人民币的增量资金(理论空间)。我们在2019年度策略中提及,外资加速流入将是未来资金面的一个重要特征,A股资产在全球大类资产比价中优势凸显,外资入市的渠道与空间不断拓宽,而数据也显示外资往往逆市买入,已经逐步成为托底的重要力量之一,及影响市场投资风格的重要风向标。今年,A股还将纳入富时罗素指数和标普道琼斯全球指数,A股大盘股纳入MSCI指数因子有望在今年5月和8月分阶段由5%提升至20%,这将进一步扩大全球指数基金对于A股资产的被动配置。外资入市短期看是增量资金和情绪刺激,中长期对于国内资本市场生态的搅动和变革更加不容忽视。“去散户化”趋势和价值投资思路就是其中两个重要体现。

企业盈利仍在下滑周期,基本面尚不能对行情企稳形成有力支撑。1月中下旬是上市公司年报预告的密集披露期,一些业绩增长预期强劲的公司有望受到追捧,但我们更加要提防业绩地雷的爆发,商誉减值压力对于创业板的“二次冲击”。

拉长时间维度看,经济探底、政策维稳、盈利下杀、风险大于机会仍是上半年市场环境的主要特征。因此我们仍然维持年度策略中上半场避险为主的思路,资产配置以防御为主,优先选择短债、黄金、日元等避险资产,谨慎优选部分高等级信用债、可转债,标配估值的性价比凸显的A股资产,底部区间、逐步买入。行业配置上优先选择弱周期、逆周期板块(公用事业、农林牧渔、通信(5G)、医疗服务等),以及受益于政策对冲的板块(大基建(建筑央企、城轨高铁、农村及市政基础设施补短板),地产龙头等)。


三、宏观流动性


1.利率:

上周五,SHIBOR(隔夜/3个月)收于2.18%/2.92%分别上升47/-8bp;银行间同业拆借(1/7天)收于2.0%/4.95%分别上升13/-155bp;银行间质押式回购利率(1/7天)收于2.16%/2.55%分别上升46/17bp;AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于2.58%/2.75%/2.76%分别上升20/15/6bp。

2.央行流动性投放:

上周,央行通过公开市场操作进行货币净投放量累计净投放8500亿。


四、资金面跟踪


1.散户入市:新开户环比增加

中国结算1月18日发布数据显示,(1月4日-1月7日)一周新增投资者数为23.63万,环比增加96.92%,前值为12.00万。

2.基金:仓位下降

截至上周四(1月17日),全部基金平均仓位为49.18%,相较5个交易日前下降0.61%;偏股混合型基金平均仓位74.84%,相较5个交易日前下降0.69%。

3.两融:环比减少

截至上周四(1月17日),融资融券余额为7507.25亿元,相较前一周五减少,前值7562.30亿元。

4.外资:沪港通净流入,深港通净流入

上周沪港通北向资金每日净流入额为-12.45、29.08、20.36、15.27、51.36,累计净流出入103.62亿元,深港通北向资金每日净流入额-4.39、22.72、4.92、10.59、32.85亿元,累计净流出66.68亿元。其中近7天活跃个股资金净流入排名前五的股票是贵州茅台(33.58亿)、美的集团(14.45亿元)、格力电器(12.69亿)、五粮液(8.33亿)、中国平安(8.24亿)。

5.产业资本:净增持

上周,重要股东二级市场净增持股份数合计1431.07万股,前值为净增持2473.13万股;净增持力度居前的为隆基股份、香江控股、中国外运,净减持力度居前的牧原股份、凌钢股份、锦富技术。下周开始流通股数合计股724491.82万股,前值为447569.74万股;限售股解禁规模环比增加。

6.IPO:核发2家

证监会核发2家IPO批文(未披露筹资额)。

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