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减税降费见效,积极财政发力

来源:国诚投资 作者:陈盛 2019-01-25 09:14:09


我们认为:


减税降费见效,积极财政发力。减税降费见效,税收弹性系数降至0.86。尽管财政支出增速加快,但基建类支出增速反而整体有所放缓,财政对于基建的支持力度有待进一步加大。预计2019年全年一般公共预算收入增长在5%左右。为了落实好积极财政政策,政府需要进一步研究减税方案,对冲征管加强可能造成的税收增速提升,维持经济稳定增长。


一、减税降费见效,积极财政发力


(一)减税降费见效,财政收入增速略有回升

财政收入增速略有回升。2018年12月份,全国一般公共预算收入11,019.32亿元,同比增长1.85%,增速较11月有所回升。1-12月累计,全国一般公共预算收入183352亿元,同比增长6.2%,较3季度末回落2.52个百分点,创年内新低,且较去年同期低1.2个百分点。其中,中央一般公共预算收入85447亿元,同比增长5.3%;地方一般公共预算本级收入97905亿元,同比增长7%。

减税降费见效,税收弹性系数降至0.86。2018年12月份,全国一般公共预算收入中的税收收入7400.26亿元,当月同比下降10.71%,降幅较上月扩大2.42个百分点。1-12月累计,全国一般公共预算收入中的税收收入156401亿元,同比增长8.3%,较3季度末下降4.42个百分点。税收增速的大幅回落也使得税收弹性系数由3季度末的1.31大幅降至0.86。我们认为,这是由于2018年9月20日国家税务总局印发的《关于进一步落实好简政减税降负措施更好服务经济社会发展有关工作的通知》得到了落实。非税收入3619.06亿元,同比增长42.98%,增速较上月大幅提高;1-12月累计,非税收入26951亿元,同比下降4.7%,较3季度末提高8.06个百分点,主要受部分中央企业和金融机构上缴利润收入同比增加等因素带动。

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增值税逐步回落。2018年1-12月国内增值税61529亿元,累计同比增长9.1%,创年内新低。2018年工业增加值和PPI呈小幅回落状态,波动相对较小。2018年,全国税收收入中,第二产业税收同比增长7.4%,增速比上年放缓4.7个百分点;其中,工业税收、制造业税收分别增长6.3%、5.7%,增速比上年分别放缓9.6个、9.7个百分点。第三产业税收同比增长10.5%,增速比上年加快0.6个百分点。

汽车销售下滑,国内消费税增速回落。2018年1-12月国内消费税10632亿元,同比增长4%,增速连续4个月回落。国内消费税的税基是烟、酒、汽车、成品油等13类特定商品的销售额或销售量。我们认为,国内消费税增速回落主要源自汽车销售下滑。

企业所得税增速仍相对较高。2018年企业所得税35323亿元,同比增长10%,较2017年回落1.3个百分点。但仍较近5年均值高出0.5个百分点,相对较高。

个人所得税快速增长。2018年个人所得税13872亿元,同比增长15.9%,较2017年回落2.7个百分点。虽然较近5年均值低0.36个百分点,但高于个人收入增速。我们认为,这一方面是由于城镇化加速推进,更多居民从农村进驻城市;一方面则是由于城镇收入分配差距有所扩大。由于财产性收入加速增长,2018年城镇居民可支配收入中位数较平均数低0.2个百分点,收入分配不均程度有所扩大。

进口相关税收大幅下降,出口退税增长。2018年全年进口货物增值税、消费税16879亿元,同比增长5.7%,增速较去年下降19.2个百分点;关税2848亿元,同比下降5%,增速较去年下降20.1个百分点。进口货物增值税、消费税的税基是一般贸易进口额,关税的税基是一般贸易进出口额。税收下降与进出口增速回落契合。

地产相关税种有所反弹。12月契税当月同比增长-3.11%(前值14.3%),耕地占用税、城镇土地使用税和土地增值税同比分别增长70.2%(前值20.3%)、16.5%(前值38.3%)和29.1%(前值11.8%),地产相关税种逆势反弹,其中交易类税种增速有所下滑,主要受商品房销售下滑拖累,但投资类税收逆势反弹,或间接反映出地产投资仍将维持高位。

(二)财政支出大幅提升

财政支出增速大幅提升。2018年12月份,全国一般公共预算支出29,155.13亿元,同比增长22.66%,增速较11月大幅提升。1-12月累计,全国一般公共预算支出220906亿元,同比增长8.7%,较3季度末提升1.18个百分点,创5月份以来新高,且较去年同期高1个百分点。其中,中央一般公共预算本级支出32708亿元,同比增长8.8%;地方一般公共预算支出188198亿元,同比增长8.7%。

民生仍是主要支出。分大类占比来看,2018年民生类支出达到93203亿元,占总支出的42.2%;基建类支出达到54559亿元,占总支出的24.7%;债务付息支出7345亿元,占总支出的3.3%。

基建支出增速较慢。从累计同比增速来看,债务付息、科技支出、节能环保居增速前三位。民生类支出中,科技(14.5%)和节能环保(13%)支出增速快于财政支出整体增速;社会保障和就业(9.7%)和医疗卫生与计划生育(8.5%)支出增速较快;教育(6.7%)和文化体育与传媒(3.7%)支出增速相对较慢。基建类支出中的农林水事务(9.9%)尽管较11月回落0.8个百分点,但仍增长较快;城乡社区事务(10.2%)大幅改善,增速较11月提高7.2个百分点;交通运输(3.7%)较11月回落2.8个百分点,增速相对较低。整体来看,尽管财政支出增速加快,但基建类支出增速反而整体有所放缓,财政对于基建的支持力度有待进一步加大。

(三)积极财政发力,财政赤字扩大

2018年12月份,全国一般公共预算收支逆差18135.81亿元,为全年最大逆差值,较去年同期扩大5185.38亿元。1-12月累计,全国一般公共预算收支逆差37554亿元,较去年同期扩大6791亿元;占GDP的比率为4.17%,较去年扩大0.42个百分点。

预计2019年企业利润增速下行、地产销售、投资继续走弱,进出口增速继续回落,税基增速放缓。但随着税收征管的加强,税收增速或保持较快增长,预计全年一般公共预算收入增长在5%左右。为了落实好积极财政政策,政府需要进一步研究减税方案,对冲征管加强可能造成的税收增速提升,维持经济稳定增长。


二、全国政府性基金预算支出提升支撑基建投资


土地使用权出让收入增速回落。1-12月累计,全国政府性基金预算收入75405亿元,同比增长22.6%,增速有所回落。其中,中央政府性基金预算收入4033亿元,同比增长4.2%;地方政府性基金预算本级收入71372亿元,同比增长23.8%,其中土地使用权出让收入65096亿元,同比增长25%,较上月回落3.9个百分点。随着房地产销售承压,土地购置面积与土地购置费增速见顶回落,未来土地使用权收入增速将持续放缓,给地方政府收入带来压力。

预算外财政对基建投资形成一定支撑。1-12月累计,全国政府性基金预算支出80562亿元,同比增长32.1%。其中,中央政府性基金预算本级支出3089亿元,同比增长13.4%;地方政府性基金预算支出77473亿元,同比增长32.9%,其中土地出让收入相关支出69941亿元,同比增长34.2%。虽然土地出让收入相关支出增速也逐渐回落,但仍高于收入增速,使得土地使用权出让收支呈逆差状态。

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