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外资流入仍显积极

来源:国诚投资 作者:陈盛 2019-03-08 09:11:04


核心观点:


近期A股走势强劲,与全球其它主要股指相比涨幅明显,上证综指近两周累计涨幅超10%,目前已突破3100点,创业板指近两周累计涨幅更是超过15%,流动性宽松预期以及风险偏好的持续改善仍得以延续。

而从我们一直关注的陆股通外资流向来看,上周陆股通累计净流入资金120亿元环比有所减缓,本周前三日累计净流入69亿元,其中本周三出现小幅净流出8亿元,可能部分外资存在获利了结的动力,但整体上A股市场外资流入依然积极。从历史经验来看,只要美股不再度出现剧烈调整,外资出现明显流出的风险并不大,外资仍是A股可观的增量资金来源。从个股的情况来看,目前陆股通持股占比(占流通A股)超过10%的个股已达22家,外资占A股自由流通市值已接近7%,外资动向越来越值得关注。

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国际资本流动的决定因素、传导渠道与中国资产价格表现


此前公布的美国四季度GDP环比折年率为2.6%,相较三季度边际下降但仍超出市场预期的2.2%,整体上美国经济仍较为强劲,而近期公布的美国服务业与新屋销售数据也超出市场预期,美元指数持续走高,目前再度逼近97整数关口。3月6日美元指数盘中报96.87,相较2月22日微幅升值0.3%。英国脱欧方面,特蕾莎梅与内阁讨论考虑将脱欧日期再度延后,英国无协议脱欧的风险再度边际减轻,欧洲方面的形势变化仍是美元指数重要的制约。

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全球避险情绪自低位有所回升,近期全球风险偏好受到多方面的博弈,一方面是中美贸易谈判向好,美方确定将延后原定于3月1日的加征关税措施,而美朝关系则再生波澜,2月底在越南举行的“金特会”意外未达成协议,传闻朝方近日开始恢复导弹发射场。3月5日VIX指数收于15.37,相较2月22日反弹14%。

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上周央行公开市场净投放资金1600亿元,但受到降准、缴税等因素的影响,资金面先紧后松。除资金面之外,近期A股的强烈上涨也对债市产生了跷跷板效应。3月5日,中国10年期国债收益率相较2月22日上行6bp至3.21%,3月5日美国10年期国债收益率相较2月22日上行7bp至2.72%,相应的中美长端利差边际收窄1bp至49bp。

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上周中国外汇市场交易量明显放大,交易量指数进一步走高。根据我们的测算,2月我国跨境资本流动形势大概率将延续1月的改善势头。

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3月份招商外汇供求强弱指标边际走弱,亚洲新兴市场资金流动指标则延续了此前的反弹势头,但边际上有所减缓。

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近期港元维持弱势,继续徘徊在7.85的弱方承诺附近。截至3月6日盘中报7.8498,港元兑美元汇率相较2月22日贬值15pips。

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陆股通已连续10周实现净流入,上周单周流入120.13亿元,本周前三日累计流入68.62亿元,其中本周三净流出8.35亿元,值得关注。近来外资增持的板块仍旧集中于食品饮料(贵州茅台、五粮液、伊利股份)、家电(格力电器、美的集团)、金融(兴业银行、平安银行、招商银行)等板块。

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根据中债登最新公布的数据,2月份境外机构仅小幅增持人民币债券43亿元,其中大幅减持国债174亿元,符合我们此前提出的“低潮期”判断。

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上周资金面先紧后松,资金利率整体下行,截至3月5日,DR007相较2月22日下行4bp,R007下行18bp。

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3月5日中国10年国债利率收于3.2149%,相较2月22日上行6bp,短端收益率上行幅度相对较小,导致期限利差收窄2bp至77bp。

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不同等级信用利差均有所收窄。截至3月5日,高等级信用利差相较2月22日收窄4bp,中低等级信用利差也收窄4bp。

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A股市场近期持续走强,上证综指目前已突破3100点,上周上证综指累计上涨6.77%,本周前三日累计上涨3.61%,上证50指数上周与本周分别累计上涨7.49%、0.74%,创业板指数累计涨幅更大,上周与本周分别累计上涨7.66%、8.46%。

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近来全球股市涨跌不一,中国A股表现最为强势。从外部环境来看,只要美股不再出现剧烈调整,中国A股的外资流入可能将持续。

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3月6日人民币汇率盘中报6.7082,近期人民币汇率的波动已有所脱离美元指数走势,人民币汇率相较2月22日收盘升值104pips。境外机构对冲人民币汇率风险的成本仍维持在负值。

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美元指数近期持续走高,使得新兴市场与亚洲货币整体均有所承压出现贬值。

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