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物价指数即将步入下降通道

来源:国诚投资 作者:陈盛 2019-07-11 15:11:59

6月份,CPI同比2.7%(前值2.7%),其中,翘尾因素1.6个百分点,新涨价因素1.1个百分点。食品类当月同比8.3%(前值7.7%),非食品类当月同比1.4%(前值1.6%);CPI环比-0.1%(前值0.0%),食品类环比-0.3%(前值0.2%),非食品类环比-0.1%(前值0.0%)。PPI同比增长0.0%(前值0.6%),翘尾因素0.3个百分点,新涨价因素-0.4个百分点。PPI环比增长-0.3%(前值0.2%)。

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6月份CPI食品项超季节性较前值下降,明显低于3/4/5月份。具体来看,猪肉、鲜果超季节影响CPI,鲜菜、蛋类明显弱于季节性从而减少了食品类上涨幅度。猪肉环比3.6%(前值-0.3%,去年同期1.1%),鲜果环比5.1%(前值10.1%,去年同期-6.7%),鲜菜环比-9.7%(前值-7.9%,去年同期-1.8%),蛋类环比-2.3%(前值6.4%,去年同期0.0%)。一方面来看,非洲猪瘟影响继续发酵,猪肉影响持续超出季节性。而且能繁母猪及生猪存栏同比持续下滑,5月份能繁母猪及生猪存栏环比继续下降,预计年内猪肉项将持续推升CPI;另一方面,猪价持续上涨,鸡养殖户加大投放供给使得作为猪肉替代品的鸡蛋供应增加较多,价格上涨乏力,已成为拉低食品项的一个因素。去年苹果和梨减产,加之今年南方阴雨天气较多,气温因素使得鲜果市场供应减少,鲜果价格上升较多,对CPI影响超出季节性较多。进入7月份后,气温上升,鲜菜鲜果类的影响将进一步减弱,影响CPI的将依旧是猪肉项。

6月份CPI非食品项小幅弱于季节性,具体来看,交通通信弱于季节性幅度较大。交通通信环比-0.7%(前值0.0%,去年同期0.3%),但此项波动均较平稳,交通通信分项波动主要由交通工具用燃料变化引起,5月份以来OPEC一揽子原油价格持续降低,虽然6月下旬开始微幅回升,但原油价格水平仍明显低于往年水平。油价回升,料其对CPI非食品的影响将逐步减弱。

综合来看,6月份CPI非食品项的超季节因素平稳,后期猪肉价格上涨及翘尾因素将使得7月份CPI物价指数大概率回落,回落至2.4%左右概率增加。

PPI指数来看,6月份PPI同比增长0.0%(前值0.6%),翘尾因素0.3个百分点,新涨价因素-0.4个百分点,新涨价因素连续6个月为负。PPI环比增长-0.3%(前值0.2%)。分部门来看,石油、化工、冶金、煤炭依旧是造成PPI波动的原因。

从PPI环比来看,6月份环比增长较快的分别为:黑色金属矿采选3.7%(前值2.2%),有色金属矿采选1.7%(前值1.0%),铁路船舶和其他运输0.4%(前值0.0%),非金属矿采选0.3%(前值0.4%),酒饮料0.3%(前值0.2%);而石油和天然气开采业-3.9%(前值4.2%),石油加工炼焦及核燃料加工业-1.9%(前值1.8%),黑色金属冶炼及压延加工业-1.3%(前值0.8%),成为拉低PPI的主要因素。

从PPI同比来看,6月份同比增长较快的分别为:黑色金属矿采选业18.5%(前值14.2%),非金属矿采选业5.9%(前值5.8%),燃气生产和供应业4.4%(前值4.9%),煤炭开采和洗选业3.4%(前值3.8%),烟草制品2.8%(前值3.0%)。

本月原油及黑色金属价格的大幅下降使得PPI指数大幅下降,翘尾因素的影响叠加环比持续下行影响,预计7月份PPI指数将下降至负值。

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